东吴证券股份有限公司王紫敬,张文佳近期对托普云农进行研究并发布了研究报告《智慧农业领军大金牛，AI+深度赋能》，首次覆盖托普云农给予买入评级。
托普云农(301556)
投资要点
智慧农业领军企业：托普云农成立于2008年大金牛，是国内领先的智慧农业综合解决方案提供商，服务相关政府部门、企事业单位和科研院校等。公司主要业务包括农业信息化相关智能硬件设备和智慧农业项目。2024年收入占比分别为39%和60%。受益于政策支持和农业数智化水平提升，2020-2024年公司营收和归母净利润稳健增长，2024年营收4.89亿元，归母净利润1.23亿元。
市场规模超千亿，政策全力支持。相比全球市场，我国智慧农业起步较晚，农业机械化、作业智能化程度远低于其他领先国家，依旧处于成长初期，根据观研天下，2024年中国智能农业市场规模达到1050亿元，预计2025年市场规模将增长至1200亿元。2025年中央一号文件首次提出发展“农业新质生产力”，明确将智慧农业作为推动农业现代化的核心战略。农业农村部《全国智慧农业行动计划（2024—2028年）》提出，到2026年底，农业生产信息化率达到30%以上；到2028年底32%以上，并提供了相关专项补助支持。
公司立足浙江辐射全国。农业农村部《全国智慧农业行动计划(2024—2028年)》提出支持浙江建设智慧农业引领区，综合应用技术创新、人才引进、财税支持、金融服务等政策措施，探索设立智慧农业专项资金，推动形成部省联动推进智慧农业建设的机制路径。支持智慧农业公共服务产品优先在浙江落地应用。公司立足浙江，承建“浙江乡村大脑”，实现省市县三级数据仓互联互通，截至2023年，“浙江乡村大脑”已归集三农数据24亿条。公司董事长陈渝阳毕业于浙江大学农学系，公司相关产品技术优势显著，植保服务覆盖全国30+省份和地区。阿里系资金湖畔小园参股公司，有望为公司导入更丰富的政企资源。
AI+深度赋能。公司在大田建设、种业发展、公众服务等多方面深度应用AI。构建了“天空地一体化”的生态系统监测体系，自主研发了土壤墒情分析、作物生长评估、病虫害监测预警等一系列农业AI算法模型，研发布局机器狗、AR眼镜等智能农业机器人产品。公司在宁波协助建设的未来农场实现人力节省10%，节水10%，减肥8%大金牛，单产提高2%。公司还推出“问稷”智能体，协助农业从业人员解答各类复杂的农业问题。
盈利预测与投资评级：2025年中央一号文件首次提出发展“农业新质生产力”，明确将智慧农业作为推动农业现代化的核心战略。智慧农业行业仍在发展初期，AI持续深度赋能，公司作为智慧农业领军企业有望核心受益。我们预计公司2025-2027年收入分别为6.59/8.75/11.36亿元，归母净利润分别为1.65/2.12/2.72亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧，研发进展不及预期，订单落地不及预期。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为95.06。
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