在行业逆风期，乳业龙头以一份“韧性十足、质地卓越”的业绩答卷，再次展现稳健与确定性底色。
4月29日，伊利股份（600887.SH）发布2024年年报及2025年一季报：2024年实现营业总收入1157.80亿元，稳居亚洲乳业第一，剔除商誉减值后净利润115.39亿元，增长12.2%，经营规模与经营质量双领跑；2025年一季度，实现营业总收入330.18亿元，同比增长1.35%，扣非归母净利46.29亿元，同比增长24.19%，逆势双增，业绩企稳向好。可以看出，通过主动调整，甩掉包袱后的伊利，将轻装上阵，快速迈入新增长轨道。
在行业承压的大环境下，伊利的这份成绩单尤为难得。而透过这份“量质双优”的财报可以看出，伊利正以品质为基石，持续激活创新、数智化、可持续发展等长期战略锚点的乘数效应，在迈向全球乳业第一的征程中越跑越稳、越跑越强。
向内挖潜提质效：经营质量进阶展现龙头实力
作为目前唯一营收超千亿的中国乳企，伊利不仅规模优势稳步扩大，更以领先的经营质量与韧性领跑行业。
年报显示，2024年伊利整体毛利率提升131个基点至34.03%，盈利能力持续增强；经营现金流净额达217.40亿元，同比增长18.86%，现金流充沛。
在费用端，2024年，伊利管理费用率同比降低23个基点至3.86%；2025年一季度销售费用率为16.9%，同比下降152个基点，降本增效成果显著。
伊利出色的经营质地，还体现在持续提升的股东回报上。
2024年度，伊利拟现金分红77.26亿元，分红比例达91.4%，再创历史新高。报告期，伊利启动规模不超过20亿元的回购注销计划。综合分红和回购，公司股东回报总额占利润的比例达到100.4%。
此外，自上市以来，公司已累计分红508亿元，位列中国乳业第一。持续以丰厚分红回馈股东，不仅展现出伊利稳健的经营业绩和充沛的现金流，更体现出管理层对长期健康发展的信心。
梯度矩阵筑壁垒：多元业务构建抗周期增长极
乳企如何穿越周期、破局增长？伊利的答案是进一步提升业务均衡优势怀远策略，以三大梯队业务矩阵，构筑穿越周期的确定性力量。
其中，以液体乳和冷饮业务为核心的第一梯队长期表现稳健，持续强化伊利基本盘优势。
财报显示，2024年伊利液体乳业务营收达750.03亿元，稳居行业第一。其中，常温白奶市场份额行业第一，常温酸奶市占率同比提升1.4个百分点，继续稳居细分市场第一。低温业务逆势而上，低温酸奶市场份额较上年提升1.3个百分点，高端低温白奶营收同比增长30%以上，带动公司低温牛奶市场份额快速增长。
冷饮业务加速产品创新，拓展消费场景，进一步夯实市场领先地位，实现营收87.21亿元，已连续30年稳居全国冷饮行业龙头地位。
作为伊利重点培育的第二增长曲线，奶粉及奶制品业务已步入战略收获期，成为公司第二梯队的稳健增长力量，并进一步巩固了伊利的差异化竞争优势。
报告期，伊利奶粉及奶制品业务实现营业收入296.75亿元，同比增长7.53%，再创历史新高。其中，成人奶粉零售额市场份额持续提升，连续十年位列行业第一；欣活品牌精准切入细分功能性市场，品牌力快速提升。婴幼儿奶粉品牌“金领冠”营收实现双位数增长。
此外，以佳贝艾特、悠滋小羊为核心品牌的羊奶粉业务稳居“羊奶粉市场销量与销售额全球第一”。其中，在中国进口婴幼童羊奶粉市场，佳贝艾特连续七年市场份额超六成。
奶酪业务则在零售2C与餐饮2B双赛道齐头并进，其中高附加值的2B业务表现尤为突出，2024年营收同比增幅超过20%。
值得注意的是，在深耕乳业的同时，伊利还加码大健康食品领域布局，水饮、牛肉等非乳业务均展现出强劲增长活力，第三梯队增长力量显现。其中，伊刻活泉现泡茶表现尤为抢眼，实现成倍增长。
三大梯队协同驱动，伊利长期发展可谓根基稳、势头强、活力足。
国内市场稳中有进，伊利海外业务也持续突破。2024年，海外业务的主要品类冷饮业务营收增长13%；海外婴幼儿奶粉业务营收增长68%。
激活战略锚点乘数效应：锻造可持续增长引擎
在企业经营中，战略领域的持续投入往往能产生乘数效应，收获长远而巨大的价值回报。伊利以“品质×N”战略思维，在品质根基上叠加创新、数智化和可持续发展等核心动能，实现多维度价值跃升。
品质是伊利在资本市场的最强护城河。一个企业难以被别人短时间复制的能力，就是一个企业的最强护城河。品质打造不是一日之功，是伊利在多年发展中，方方面面长期积累锻造的全产业链综合能力的最终体现。这也是伊利品质难以被快速复制和超越的根本原因。
此外，在伊利，创新已内化成一种从平台、技术到产品的体系化能力。
目前，伊利在全球拥有15个研发中心，汇聚全球顶尖科研人才，专注乳制品创新研发与成果转化，大幅提升了伊利在全球食品及乳业领域的创新实力。
而由伊利牵头建设的国家乳业技术创新中心，是中国乳业目前唯一的国家级技术创新中心，能够为乳制品行业的所有企业提供全方位、多元化的技术创新服务和系统化解决方案。
依托体系化的创新能力，伊利持续推进前瞻性战略布局，拓展乳业增长边界。
2025年，伊利与同仁堂达成全面战略合作，陆续推出“药食同源”系列功能性产品，探索中医药功能性赛道前沿。传统中医的养生智慧，搭载现代乳品的科技力量，品质与健康在这里交汇出新可能。
而即将于今年建成投产的奶酪智造标杆基地三期项目，不仅将解决原制奶酪长期依赖进口的“卡脖子”问题，还将进一步优化产品结构，提升产业链附加值，带动中国乳业向产业链更高价值位跃升。
凭借丰富的创新技术储备和前瞻性战略布局，伊利创新产品不断涌现，满足消费者对基础营养、高品质、健康功能和丰富口感的多样化需求。报告期，伊利新品收入占比达15.1%，为业绩增长提供持续的内生动力。
此外，伊利还将创新内核延伸至AI、物联网等数字技术应用领域，加速数业融合。目前，伊利已将数智化能力深度嵌入业务运营体系，经营效率显著提升，不仅缩短了新品上市周期，提高了供应链运营效率，还通过全产业链业务模式的变革，为持续增长注入“数智”动能。
如果说创新与数智化为伊利注入了加速发展的动能，那么可持续发展则构筑起其面向未来的坚实底座。伊利坚持“始于绿色，兴于共赢，归于美好”的可持续发展理念，持续在绿色减碳、乡村振兴、社会公益等领域深化实践，以实际行动，树立中国乳业可持续发展的典范。
在行业迈入“精耕细作”的新发展阶段，伊利持续提升内生增长质量与潜力怀远策略，通过均衡的梯队业务布局夯实增长基石，并以品质、创新、数智化和可持续发展等核心锚点积蓄长期动能，为引领乳业高质量发展注入更强动力。
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